南航货运增资33.5亿，三大航混改告一段落 -凯发一触即发

12月22日，中国南方航空股份有限公司发布公告，下属全资子公司南方航空货运物流（广州）有限公司（以下简称“南航物流”）引入上海隐南、钟鼎远祥等8家机构，作为南航物流增资的投资者，8 家投资者共增资人民币 335,454.5462 万元。

图片来源：南航货运信息

增资后，中国南方航空股份有限公司股份从100%变为了55%，仍是南航物流的控股股东。根据公告中披露的数据，截至 2019 年 12 月 31 日经审计的财务数据，南航物流的资产总额人民币 27.87 亿元，净资产人民币 8.11 亿元。2019年，南航物流实现营业收入人民币 85.40 亿元，净利润人民币3.68 亿元。

根据截至 2020 年 10 月 31 日未经审计的财务数据，南航物流的资产总额人民币 46.31 亿元，净资产人民币 26.07 亿元。2020 年 1-10 月，南航物流实现营业收入人民币 122.85 亿元，净利润人民币 32.60 亿元。

根据南航2019年年报，该集团拥有货机数量为14架，2020-2022年期末货机数量预测为16架，拥有总计862家客货运输飞机。

南航表示，此次混合所有制改革，引入多元化战略投资者是本公司贯彻落实国家关于深化国有企业改革，推动国有资本做强做优做大的重要举措。

图片来源：南航公告

2015年，当时中国民航局曾对外透露三大航货运业务将合并重组为一家。虽然由于重组难度大，三合一重组没有实现，但各个航空公司均开始进行货运业务混改重组。

东方航空速度最快，重组后的东航物流已于2017年7月5日申请上市，目前处于未上市状态。其股东包括东方航空产业投资、联想控股、珠海普东物流、天津睿远、德邦物流、绿地金融、北京君联慧诚。

2018年，东航物流总资产为56.5亿，营业收入为107.4亿元，净利润为10.83亿，拥有 9 架货机和680 架客机腹舱资源。

2018年，国航向中国航空资本控股有限责任公司出售了所持的国货航51%的股权。

今年11月9日，根据深圳国际（00152.hk）发布的公告，深圳国际、菜鸟网络、国改双百发展基金和国货航员工持股平台在内的投资者，共出资48.52亿元，向国货航增资，合计占股31%。

公告透露，深国际（深圳）、资本控股、国泰货运、朗星及其他投资者与国货航订立增资协议，国货航同意增加其注册资本人民币33.14亿元。其中，深国际（深圳）出资15.65亿元认购国货航新增注册资本10.69亿元，持有国货航10%股权，成为后者第四大股东。

根据公告，国货航拥有15架货机，同时独家经营中国国航股份有限公司全部客机腹舱业务，在全球通航43个国家和地区及187个城市。

截止到2020年7月31日，国货航经审计的资产净值约人民币89.42亿元，2020年1月至7月期间经审计的收入及净利润（除税后）分别约人民币105.17亿元和人民币20.94亿元。

航空运输是的运营模式主要有纯货机运营、纯客机腹舱经营和客货机兼营三类。据民航局发布的《2019年民航行业发展统计公报》，2019年，全行业完成货邮运输量753.14万吨，比上年增长2.0%，全货运航空公司有9家。

图片来源：《2019年民航行业发展统计公报》

具体到航空公司集团，中航集团完成货邮运输量204.68万吨，比上年下降2.1%；东航集团完成货邮运输量146.92万吨，比上年增长1.8%；南航集团完成货邮运输量176.36万吨，比上年增长1.8%；海航集团完成货邮运输量84.19万吨，比上年下降2.6%；其他航空公司完成货邮运输量141.00万吨，比上年增长12.4%。

从增速上看，传统航空公司货邮运输量增速放缓或有下降。根据顺丰2019年年报，其自营货机数量达58架，发货量为57.87万吨，与航空公司合作获得的客机腹舱发货量为77.45万吨。

三大航货运业务混改在2020年结束前均告一段落，独立运营后会有什么样的表现，能否在激烈的竞争中占有一席之地，是对其未来运营能力的考验。